江铃汽车(000550):Q3业绩改善明显 长期逻辑不变

  类别:公司 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:韩晨/徐昊 日期:2019-10-23

  投资要点

  事件:公司发布2019 年三季报

  公司2019 年前三季度实现营业收入204 亿元,同比增长1.08% ,实现归母净利润1.58 亿元 ,同比下降27.93%,每股收益0.18 元。

  营收微增,业绩改善符合预期

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新股申购日历 明日新股申购一览表(2019年10月25日),2019年10月25日新股申购日历 海尔生物(688139) 经营范围医疗器械的技术研发、生产 、销售 、售后服务及维修保养;制冷设备、机电设备、冷库 、液氮生物容器、太阳能制冷产品、实验室设备 、电子产品、通讯产品、家用及商用电器 、汽车电器的技术开发、生产、销售和

  2019 年三季度公司实现归母净利润0.99 亿元 ,同环比增长均超过190%,公司盈利能力逐步改善符合预期,未来公司业绩仍将持续改善 。2019 年前三季度 ,公司销售费用3.62 亿元,同比增长49%,主要由于领界上市市场费用增加所致 。2019 年公司销量结构变化 ,市场竞争加剧导致公司促销投入增加,公司Q1 、Q2 受到影响较大,Q3 改善明显。

  持续受益于福特新产品周期 ,长期逻辑不变

  四季度领界的销量将继续爬坡,盈利能力提升推动公司业绩继续改善。从3-5 年的时间维度来看,公司仍将持续受益于福特高性价比的SUV 新产品周期 ,国内及出口同时驱动公司业绩保持高增长 ,长期逻辑不变,业绩确定性强 。

  盈利预测和估值

  我们预计公司2019,2020 ,2021 年营业收入分别为297.6 亿元,357.8 亿元,403.8 亿元 ,归母净利润为3.74 亿元,10.1 亿元,15.6 亿元 ,EPS 分别为0.43元、1.17 元、1.80 元,我们认为,公司未来仍将持续受益于福特新产品周期 ,业绩有望加速回暖,维持“买入 ”评级。

  风险提示

  领界销量不及预期,国内汽车销量持续不及预期。
  

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    文章标签:投资新闻

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