重组并购是企业整合资源实现快速发展的重要方式。数据显示,截至今年9月30日,近10年来,创业板共有364家上市公司共计披露589单重大资产重组方案,涉及交易金额5729.25亿元;有289家公司实施完成409单资产重组,涉及交易金额3783.36亿元,累计配套融资金额超过1304.84亿元,有力支持了实体经济发展。

  创立10周年之际,创业板改革迎来加速。10月18日晚,证监会《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》(以下简称《重组管理办法》)正式发布。修改后的《重组管理办法》取消了重组上市认定标准中的“净利润”指标,并缩短“累计首次原则”计算期间至36个月,同时允许战略新兴行业及高新企业通过重组上市方式进入创业板,恢复重组上市配套融资。

  此次修改后,创业板对借壳上市的高科技企业敞开大门,以促进创业板公司不断升级转型。当前,创业板的并购重组正迎来政策松绑的发展机遇期。证监会表示,在当前经济形势下,一些公司经营困难、业绩下滑,更需要通过并购重组吐故纳新、提升质量。因此,为强化监管法规“适应性”,发挥并购重组功能,故删除净利润指标,以支持上市公司资源整合和产业升级。

  市场逐步回归服务产业本源

  重组并购是企业整合资源实现快速发展的重要方式。数据显示,截至今年9月30日,近10年来,创业板共有364家上市公司共计披露589单重大资产重组方案,涉及交易金额5729.25亿元;有289家公司实施完成409单资产重组,涉及交易金额3783.36亿元,累计配套融资金额超过1304.84亿元,有力支持了实体经济发展。

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  从去年以来,监管层已经逐渐从政策层面放开了并购重组的限制,先后推出了“小额快速”并购重组审核机制、放开配融补流、缩短增发间隔时间等优化并购重组的利好政策,鼓励上市企业通过并购重组的方式拓宽发展空间。目前已有4单项目成功适用“小额快速”通道,其中创业板公司有3单,拓尔思(11.57 -1.28%,诊股)作为首单“小额快速”案例,从受理到拿到核准批文仅20个工作日。

  当前,创业板上市公司实施完成的重大资产重组方案以产业整合升级、上下游产业并购为主,占比约七成。

  以创业板上市公司新宙邦(24.81 +0.12%,诊股)为例,在2014年至2017年期间,新宙邦通过3次外延式收购实现氟化工业务布局,成为电容器化学品和锂电池电解液行业的领军企业。在新能源汽车快速发展的大背景下,新能源汽车行业对锂电化学品的需求快速增长,新宙邦在国内锂离子电解液市场份额超过20%,在电容器化学品领域的市场份额超过50%,市场占有率位居行业第一。

  去年以来,涉及业绩不达标计提巨额商誉减值的并购重组案例开始增多,这类商誉风险至今仍让部分上市公司心有余悸,也引导着企业并购回归理性,市场逐步回归服务产业发展本源。从行业看,创业板公司重组标的集中于计算机和通信设备制造业、软件和信息技术行业、专用设备制造业、医药制造业、专业技术服务业等,这五类行业占到了重组方案总量近50%,前几年互联网金融、游戏、影视、VR等热点领域盲目跟风型跨界并购大幅减少。

  并购重回理性 为政策松绑奠定基础

  并购重组不仅是企业加快发展转型的手段,也是上市公司提升业绩的重要方式。数据显示,已经实施完成的289家创业板公司在2018年的平均营业收入达到22.19亿元,同比增长率23.79%,而非重组类公司2018年平均营业收入为15.24亿元,同比增长率为18.20%。重组公司业绩规模大、增长率高,外延并购对创业板公司的发展壮大正面作用明显。
  

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