刚刚结束的全国两会,人工智能在政府工作报告中首次作为重要战略规划被提及。然而人工智能在各行各业的实际应用还处于摸索阶段中 。在金融行业 ,随着“科技金融”概念的兴起,其中的智能化投资顾问(简称智能投顾)频频被提及。无论是传统的金融机构 、第三方理财平台、创业公司,还是互联网巨头 ,都在布局“智投领域 ”。更有人将2016年称为智能投顾元年 。

2017年在各行业群雄逐鹿之下,“智能投顾”领域其实并没有不少从业者说的那么“智能”。布局智能投顾,投研能力和产品开发依旧是关键壁垒。


群雄逐鹿“智能投顾 ”

智能投顾是数字化投顾的一种 。根据广发证券发布的《机器人投顾:财富管理的新蓝海》中阐释 ,机器人投顾(Robo-Ad-vice)又称为智能投顾 ,是一种新兴的在线财富管理服务,它根据个人投资者提供的风险承受水平、收益目标以及风格偏好等要求,运用一系列智能算法及投资组合优化等理论模型 ,为用户提供最终的投资参考,并对市场的动态对资产配置再平衡提供建议 。

纵观当下,无论是国内的银行 、券商、基金等金融机构 ,还是京东、阿里 、百度等互联网巨头,又或是第三方财富管理平台,都在布局智能投顾。尤其是2016年12月6日 ,招商银行发布了“摩羯智投”,这也是国内商业银行首次推出自己的智能投顾产品。招行相关人士曾表示:“这个智能投资组合,本质上是一种资产配置服务 。”招商银行财富管理部总经理助理王洪栋曾在接受媒体采访时表示:摩羯智投要解决的是 ,投资者设定收益目标 、对风险的最大容忍度、预计投资期限后,智能投顾系统根据该需求来计算构建投资组合。

可能是受到招商银行的影响,不少其他传统金融机构感受到了业务竞争压力。蓝海智投是一家智能投顾的创业公司 ,该公司CEO刘震对此感触颇为深刻 。他说:“招商银行摩羯智投推出之后给整个商业银行提出了一个样板。现在不少银行非常积极主动找我们这些技术公司参与进来。 ”

事实上 ,对于银行、基金 、券商这类财富管理市场的主要参与者而言,虽然自身客户存量高,资金较完备 ,投研能力强,但面对科技的发展,以及互联网金融获客成本的下降 ,发展和转型是其面临的主要问题 。

深圳市今日投资数据科技有限公司副总经理陈智曾表示:2016年全国的公募基金规模达到了10万亿,未来五到十年理财市场规模可能会达到100万亿。在理财市场的争夺已经非常激烈的当下,未来银行业想要在市场上分一杯羹 ,智能投顾或是不能错过的创新工具。


智能投顾未必“智能 ”

虽然各方都看好智能投顾,但对于背后的实际运作,与量化投资区别以及智能程度情况依旧存在许多疑问 。在具有20多年华尔街对冲基金经验的刘震看来:“纵观整个行业 ,智能投顾的业务方向还在探讨阶段。虽然智能投顾在国外发展得火热,但落地在国内,大家其实还不是很清楚 ,也不知道怎么具体应用。”在他看来 ,现有的智能投顾,只是资产配置的一种在线模式,其实和人工智能联系并不大 ,他认为这是智能投顾领域最容易混淆的一个问题 。

刘震以国外的智能投顾公司向猫眼金经举例称:“国外的智能投顾,其实没有非常人工智能化 。比如热门的Wealthfront、B etterm ent等模式,是和人工智能没太大关系的。国外这些智能投顾公司一般叫O n lin e F in an cialA dvisor ,即在线投资顾问。国内可能觉得人工投资顾问比较傻笨,于是就叫R obo- A d-vice(机器人投资顾问) 。2015年10月份我们发行产品的当时也还是叫机器人投资顾问,那时候这个行业还没有智能投顾的概念。到了2016年3月份 ,人工智能突然火了。趁着这个热潮,不少人觉得智能投顾其实是某种程度上的人工智能,但是实际上并不是 。”

据了解 ,利用大数据进行数据处理,在海量数据中寻找商机,并通过机器算法辅助决策 ,是不少智能投顾行业从业人员眼中的“智能所在 ”。但刘震认为:“用大数据去做投资决策更多是一个概念。至少成熟市场的智能投顾都没有做这个事情 。”

一般来说 ,智能投顾或可分为两个部分,一部分是面向市场的销售获客,另一方面则是投资配置。刘震介绍:和顾客交流获客还是完全靠人的 ,这样不仅贵且效率低。未来人工智能可能可以取代一部分客户经理作用,和客户聊天,讲解复杂金融理念 。至于配置这一块 ,其实目前还没有找到太多与人工智能的结合点。


投研能力和产品开发是关键

相比于国外,国内的智能投顾还处于起步阶段,用户接受度不高 ,行业爆发点远未显现,市场仍需教育。在这样的背景下,对于行业从业公司来说布局的关键是什么?

拿铁财经联合创始人曹潘亮曾在接受媒体采访时表示:“智能投顾的落脚点还是在投顾 ,客观与主观之间的融合是科学和艺术的结合 。”他认为2017年智能投顾可能是一个爆发年,大家会越来越接受这样的一个理念和产品 。

天弘基金副总经理周晓明表示:未来智能投顾领域的竞争将主要集中在两方面,一是策略的针对性和有效性;二是需要具备互联网运营特色的完整的运营体系 ,包括IT技术、基础性的工具化产品 ,以及客户服务体系和具备互联网运营特色的这种营销体系。

刘震认为,未来行业最大的核心壁垒,一是投研能力;二是产品开发能力。他表示:“智能投顾的核心是投资顾问 ,投资顾问能力从你投研能力来 。为什么说你投资比别人强?这需要通过团队 、经验、过往业绩来证实。 ”对于产品开发,他补充道:“我们能够将复杂的资产配置、收益,用技术手段呈现在大家的手机上。这样用户可以比较清晰 、直观地感知到到底什么是资产配置 。”

曾任加拿大伦敦资产管理有限公司基金经理以及中海基金副总裁的李延刚接受采访时表示:“智能投顾必须具备三大特质 ,团队必须有具备多年投资经验的基金经理,要知道如何系统化管理投资研究过程,而且能够把投资经验总结成可复制的模式。第二 ,要利用这一可复制模式做自动化筛选及量化投资。最后,要借助先进工具,寻找团队将策略人工智能化 。”


国外著名智能投顾平台业务模式

Wealthfront 注重财富管理

Wealthfront成立于2011年12月 ,全球最具代表性的智能投顾公司之一。前身是一家成立于2008年12月的投资咨询顾问公司Kaching。改名Wealthfront后,定位为在线财富管理平台 。

其运作模式主要是借助机器模型和技术,为经过调查问卷评估的客户推荐与其风险偏好和风险承受能力匹配的资产投资组合。其投资资产类别涉及美股、美国国债、美国通胀指数化证券 、自然资源、房产、公司债券等 ,而投资组合的载体为指数基金(ETF)。Wealthfront主要利用现代投资组合理论 ,通过分散的投资组合在降低风险的同时不降低预期收益率 。其最大的特点是成本低,主要客户为中等收入年轻人,区别于传统理财主要针对高净值人群 。平台盈利来源主要是向客户所收取的咨询费。

Betterment 专注投资管理和建议

Betterment成立于2008年 ,2010年正式发布其产品。2015年以来,管理的资产从110万美元增长到39亿美元,也是定位为机器人投资顾问公司 。Betterment的运作模式主要将Markowitz资产组合理论和衍生模型应用到产品当中 ,在云端低成本 、快速 、批量化地解决各种数据运算,再依据用户投资偏好,提供个性化资产配置方案。以此让更多人低门槛、低成本管理自己的资产。

相比于Wealthfront ,Betterment更专注于投资管理和建议,偏向于目标导向和自助操作,用户可以依据自身不同需求设立多个投资目标 ,系统在评估后,给出优化投资组合 。而Wealthfront则更加注重财富管理,尤其在税收优化方面 ,有一套引以为傲的税收优化索引服务。

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